SKIET 상반기 부채비율, 6.4%p 늘어난 75.1%
WCP는 109.5%…전년비 무려 57.9%p 확대
적자 장기화로 영업활동현금흐름 마이너스 전환
“유럽 등 해외 공장 투자 시급한데” 재무구조 위기

SKIET 직원이 분리막을 살펴보고 있다. <사진=SKIET>

국내 분리막 기업 SK아이이테크놀로지(SKIET)와 더블유씨피(WCP)가 재무 건전성 위기에 직면했다. 지난해 상반기 대비 올해 부채비율이 상승한 데다 영업활동현금흐름도 마이너스로 돌아섰다. 보호 무역 기조 속에 해외 공장 확보가 시급하지만, 투자를 위해서는 차입 비중이 늘 수밖에 없어  구조다.

21일 SKIET 반기보고서에 따르면 올해 상반기 SKIET의 부채비율은 75.1%로 집계됐다. 이는 지난해 같은 기간 68.7% 대비 6.4%p 증가한 수치다.

WCP도 상황은 비슷하다. 올 상반기 WCP 부채비율은 109.5%로, 지난해 같은 기간 51.6% 대비 무려 57.9%p 늘었다.

두 회사 모두 부채비율이 상승한 것은 자본이 변했다기보단 부채가 증가한 탓이다. SKIET의 부채는 1년 만에 7% 늘었고, WCP의 경우 94%나 급증했다.

이러한 부채 확대는 이미 수분기 적자를 지속하고 있는 SKIET와 WCP의 재무 건전성에 더 큰 악재로 작용하고 있다. 배터리의 4대 핵심 소재 중 하나인 분리막은 전기차 캐즘(일시적 수요 둔화)의 직격탄을 맞았다. SKIET는 지난해 1분기부터 6개 분기 연속 적자를, WCP는 지난해 3분기부터 4개 분기 연속 적자를 기록 중이다.

영업활동현금흐름도 상당히 좋지 않다. SKIET의 올 상반기 영업활동현금흐름은 -292억원으로 마이너스 흐름을 지속했고, WCP의 영업활동현금흐름은 -151억원으로 마이너스 전환했다. 영업활동현금흐름이 마이너스라는 것은 본업인 분리막 사업 영업활동만으로 현금을 벌어들이지 못하고 손실을 내고 있다는 의미다. 

장기간의 적자 기조 속에서 부채까지 늘면서 SKIET와 WCP의 재무구조가 매우 부실해지고 있다는 우려마저 곳곳에서 터져 나온다.

문제는 두 회사 모두 해외 생산 거점을 확보하기 위해 투자 재원을 서둘러 마련해야 한다는 점이다. 현재 SKIET와 WCP는 유럽 내 생산 시설 구축을 위한 투자를 진행 중이다. 한때 미국 진출에 대한 검토도 진행했으나, 우선 유럽 투자에 집중하고 있다.

SKIET는 올해 중으로 폴란드 3·4공장에 대한 투자를 마무리한다는 구상이다. 폴란드 2공장은 수요, 고객사 확보 등을 고려해 내년 초 상업 가동 개시가 목표다. WCP는 헝가리 내 생산라인 증설을 추진 중으로, WCP의 유럽 진출 일정에 따르면 내년 상반기 시운전에 돌입할 계획이다.

그러나 두 회사는 유럽 투자금 확보에 골머리를 앓고 있다. 수분기 적자를 내고 있는데다 영업활동현금흐름도 마이너스여서 투자 재원을 마련하기 위해선 외부에서 차입하는 수밖에 없어서다.

실제로 지난달 SKIET는 운영 자금과 연구개발(R&D) 투자를 위해 제3자 배정 유상증자를 통해 3000억원을 조달한 바 있다.

최근 SKIET와 WCP의 재무 부담이 크게 늘어나다 보니 이들 업체의 신용 평가 등급 전망은 대폭 하향 조정됐다. 나이스신용평가, 한국기업평가는 지난 6월 SKIET에 대해 신용 평가 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 낮췄다. 이크레더블은 지난 4월 WCP 신용 평가 등급을 ‘BBB+’에서 ‘BB’로 떨어뜨렸다.

신용 평가 업계 관계자는 “저조한 수익성과 과중한 투자 지출로 차입 부담이 증가하고 있는 만큼 재무 안정성을 위한 자구안을 마련해야 한다”며 “재무 부담을 낮추기 위한 비핵심 자산 매각, 고정비 절감 등의 활동이 뒷받침되지 않으면 신용 평가 등급의 추가 하락 가능성이 있다”고 말했다.

[CEO스코어데일리 / 박대한 기자 / dayhan@ceoscore.co.kr]