구성모 최대주주인 고려디앤엘, 상반기 LF 지분 0.95% 추가 매입
LF 배당금 22억 전량 LF 지분확대 사용…단기간에 LF 2대 주주 급부상
구본걸 회장, 고려디앤엘에 사재 35억 지원…실적 부진 속 배당·사재 의존 지분 확대
대표적 주주환원 정책인 고배당…총수 일가 경영승계 편법으로 악용

구본걸 LF그룹 회장의 장남 구성모 씨가 최대주주로 있는 고려디앤엘이 그룹의 지주회사격인 LF 지분 매입에 속도를 내고 있다. 특히 이 과정에서 자금력이 부족한 구성모 씨가 LF로부터 제공받은 배당금으로 LF 지분을 지속적으로 늘려가면서, 대표적 주주환원 정책인 고배당 정책이 사실상 총수 일가의 핵심 경영승계 도구로 활용되고 있다는 지적이 제기되고 있다.

11일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 고려디앤엘은 올해 들어 LF 지분 매입에 속도를 내고 있는 것으로 나타났다. 

고려디앤엘은 지난 1월 13일부터 24일까지 8일간 LF 보통주 5만8868주(0.20%)를 장내 매수했다. 이어 2월 4일부터 19일까지 11일 동안에도 16만1542주(0.55%),  2월 20일부터 25일까지 4일간 5만7190주(0.20%)를  매입했다. 새해 들어 한달여만에 LF 지분을 0.95%p나 늘린 것이다.

고려디앤엘은 지난 2022년 LF네트웍스에서 인적분할돼 설립됐다. 당시 고려디앤엘은 LF네트웍스가 보유하던 LF 주식 180만6000주(6.18%)를 승계하며 2대 주주로 올라섰고, 이후 꾸준히 지분을 확대해왔다. 이에 따라, 고려디앤엘이 보유한 LF 지분율은 2022년 6.8%에서 2023년 11.13%, 2024년 11.97%, 올해 상반기에는 12.92%까지 증가했다. 이는 최대주주인 구본걸 회장(19.11%)에 이어 2대 주주에 해당하는 수치다.

고려디앤엘은 구본걸 회장의 장남 구성모 씨가 91.58%, 장녀 구민정 씨가 8.42%를 보유한 가족회사다. 결국 구 회장의 장남인 구성모 씨는 올해 지분 매입으로 개인이 보유중인 1.80%를 포함해 LF의 지분 14% 이상을 직·간접적으로 확보하게 된 것이다.

구성모 씨가 자신이 소유한 고려디앤엘을 통해 이처럼 단숨에 그룹 지주사인 LF의 2대  주주로 올라서면서, LF 경영승계를 위한 준비가  체계적으로 진행되고 있다는 평가다. 

재계에서는 이 과정에서 LF의 고배당 정책이 경영승계 작업의 구심체 역할을 하고 있다고 평가하고 있다. 매년 LF의 고배당금이 2대 주주인 고려디앤엘에 제공되고,  이것이 결국 구성모씨의 LF 지분을 확대하는 수단으로 활용되고 있다는 것이다.

LF는 최근 2년간 당기순이익의 약 25%를 배당으로 지급했다. 이에 따라, 고려디앤엘이 지난해 LF로부터 수령한 배당금은 총 22억8292만원에 달한다. 

고려디앤엘이 지난해 LF 지분 매입에 37억9894만원을 투입했다. 이 중 22억7815만원은 LF로 받은 배당금이 사용됐고, 15억2079만원은 구본걸 회장으로 부터 차입했다.  

구 회장의 사재지원은 올해 지분 매입과정에도 이어졌다. 고려디앤엘은 올해 LF 지분매입에 총 45억284만원을 사용했다. 이중 10억284만원은 내부 보유자금을 활용했고, 35억원 가량을 차입으로 충당했다. 차입금 중 15억원은 구본걸 회장으로부터 빌렸다.

고려디앤엘은 조경공사·조경관리·원예판매 등을 주된 사업으로 영위하고 있지만, LF 지분 매입을 가속화할 만큼 재무상태가 여유롭지 못한 상황이다. 고려디앤엘의 지난해 매출액은 524억원, 영업이익은 9억원 수준에 그쳤다. 

LF측은 대표적인 주주환원 정책인 배당제도가 이처럼 경영승계의 주요 수단으로 활용되고 있다는 지적에 대해, 철저히 말을 아꼈다. 이와 관련, LF 관계자는 “공시 외에 확인해줄 수 있는 내용이 없다”고 말했다.

[CEO스코어데일리 / 박소연 기자 / soyeon0601@ceoscore.co.kr]