매파적 한은 총재 변수에 추가 상승 가능성
카드사 조달비용 증가·수익성 악화 우려

여신전문금융회사채권(여전채) 금리가 약 3년 만에 다시 4%대를 돌파했다. 중동 전쟁 등 대외 불확실성으로 시장금리가 상승한 가운데 매파적 성향의 한국은행 총재 후보자 지명까지 겹치면서 여전채 시장의 긴장감이 높아지고 있다. 카드사들의 수익성이 둔화되는 상황에서 조달 비용 부담까지 커질 것이라는 우려가 제기된다.

26일 금융투자협회 채권정보센터에 따르면 전일 기준 여신전문금융회사채권(3년물·AA+ 기준) 금리는 4.079%로 집계됐다. 지난해 11월 이후 유지되던 3%대 금리가 무너지며 다시 4%대로 올라선 것이다.

여전채 금리는 고금리 장기화로 채권 전반 금리가 상승하면서 2023년 5월경 4%대를 넘어선 바 있다. 여기에 레고랜드 사태 여파가 이어지며 크레딧 스프레드가 확대되자 상승세가 지속됐다.

이후 2023년 말 들어 미국의 금리 인상 사이클 종료 기대가 커지면서 여전채 금리는 다시 3%대로 내려왔다. 2025년 2월경에는 2%대 금리를 유지하기도 했다. 그러나 금리 동결 기조가 장기화되면서 점차 상승 압력을 받았고, 2025년 11월께 다시 3%대에 진입한 뒤 최근 중동 전쟁 발발 영향으로 약 3년 만에 다시 4%대를 돌파했다.

여기에 매파적 성향의 한국은행 총재가 취임할 경우 기준금리 인상 기대가 커지면서 여전채 금리 역시 추가 상승 압력을 받을 수 있다는 분석도 나온다. 특히 조달 비용 증가에 따른 신용 스프레드 확대 가능성도 제기된다.

대통령실은 최근 브리핑을 통해 신임 한국은행 총재 후보자로 신현송 국제결제은행 통화경제국장을 지명했다. 중동 정세 불안으로 글로벌 불확실성이 확대되는 상황에서 인플레이션 압력까지 커질 가능성을 고려해 국제 금융과 거시경제에 정통한 인물이 적합하다고 판단한 것으로 전해졌다.

신 후보자는 그동안 금융·경제 버블에 대한 선제적 대응 필요성을 강조해 온 만큼 전반적으로 매파적 성향의 인물로 평가된다. 또한 BIS에서 오랜 기간 활동해 온 이력 등을 고려하면 주요 중앙은행 인사들과 유사한 통화정책 시각을 공유할 가능성이 크다는 분석도 나온다.

시장에서는 자산 버블에 대한 경계심이 강한 신 후보자가 한국 통화정책을 이끌게 될 경우 당분간 긴축 기조가 이어질 가능성이 높다고 보고 있다. 이에 따라 기준금리 인하 시점이 예상보다 늦춰질 수 있다는 관측이 나오며, 상황에 따라 금리 인상 가능성도 제기되고 있다.

김진욱 씨티은행 이코노미스트는 “신 후보자는 인플레이션 파급 효과와 과잉 유동성에 따른 완화적 금융 환경을 보여주는 지표가 확인될 경우 통화 긴축을 선호할 가능성이 크다”며 “빠르면 신 후보자가 처음 주재하는 5월 28일 금융통화위원회 회의에서 금리 인상 신호가 나올 수 있다”고 말했다.

그는 이어 “물가 안정과 금융 안정이 정책의 최우선 과제가 될 가능성이 높으며, 통화정책과 함께 거시건전성 조치를 통해 금융 불안정 리스크에 대응할 것으로 보인다”고 덧붙였다.

문제는 카드사의 조달 비용이다. 예금 등 수신 기능이 없는 카드사는 여전채 발행 등을 통해 자금을 조달한다. 따라서 시장금리 상승은 곧바로 조달 비용 증가로 이어지며, 이는 이자 비용 확대와 수익성 악화로 연결될 수 있다.

카드사의 실적 부진이 이어질 경우 신용등급 하락 가능성도 제기된다. 신용등급이 떨어지면 조달 비용이 더욱 높아지고, 만기 도래 채권의 차환 비용까지 증가하면서 재무 부담이 확대되는 악순환에 빠질 수 있다는 우려가 나온다.

금융권 한 관계자는 “현재 시장은 금리 인상 가능성을 일부 선반영하고 있지만 실제 인상 사이클이 재개될 경우 여전채 금리는 추가 상승할 수 있다”며 “특히 투자심리가 위축될 경우 크레딧 스프레드가 빠르게 확대될 수 있고, 매파적 통화정책 기조가 이어지면 여전채 시장의 조달 여건이 다시 경색될 가능성도 배제할 수 없다”고 말했다.

[CEO스코어데일리 / 이지원 기자 / easy910@ceoscore.co.kr]