애널리스트 발언 두고 ‘주가 조작’ 공방
호재 공시 이후 ‘급등→급락’ 롤러코스터
공매도 결탁 의혹까지 확산…시장 신뢰 논쟁

iM증권이 코스닥 상장사 삼천당제약과 예상치 못한 소송전에 휘말렸다. 소속 애널리스트가 해당 기업에 대해 부정적인 분석을 내놓은 것을 두고 ‘주가 조작’ 의혹까지 제기된 것이다.

iM증권 측은 해당 발언이 애널리스트 개인의 자율적인 분석 의견일 뿐이라는 입장인 반면, 삼천당제약은 이로 인해 주가가 급락하며 회사와 주주들이 피해를 입었다고 주장하고 있다.

3일 삼천당제약에 따르면, 지난 1일 iM증권과 해당 증권사 소속 정모 연구원을 고소하고 손해배상 청구를 진행했다고 밝혔다. 회사 측은 해당 연구원이 악의적인 허위 사실을 유포해 주가에 영향을 미쳤다고 주장했다.

삼천당제약은 “단순한 개인 일탈로 보지 않고 증권사 차원의 조직적 개입 여부까지 철저히 규명해 선량한 주주들의 피해를 반드시 보상받겠다”고 공지했다.

앞서 삼천당제약은 지난달 세계 최초 경구용 인슐린 ‘리벨서스’ 제네릭의 유럽 임상 1·2상 시험계획서 제출을 완료했다고 공시하며, 3월 25일 하루 만에 주가가 전일 대비 19.12% 급등해 코스닥 ‘황제주’에 올랐다.

이어 30일에는 리벨서스 제네릭과 경구용 비만 치료제 ‘위고비’ 제네릭(세마글루타이드)에 대한 미국 라이선스 계약 체결을 공시했다. 총 마일스톤 규모는 1억 달러(약 1508억원)로, 첫 판매일 이후 10년간 이익의 90%를 배분받는 조건이다. 이날 주가는 6.57% 상승한 118만4000원에 마감했다.

그러나 이후 증권가에서 우려가 제기됐다. 논란이 된 iM증권 연구원은 한 매체 인터뷰에서 해당 계약과 관련해, 삼천당제약이 밝히지 않은 미국 파트너사의 경쟁력이 기대보다 낮을 수 있다는 분석을 내놨다.

연구원은 “해당 제네릭 제품은 추가 임상이 필요하며, 공시된 계약 규모는 잠재력 대비 낮은 시장 점유율을 가정한 수치로 보인다”며 “미국 시장에서의 경쟁력이 제한적일 가능성이 있다”고 평가했다.

이 같은 우려가 확산되면서 주가는 급락했다. 3월 31일 주가는 전일 대비 29.98% 하락한 82만9000원까지 떨어졌고, 이후 3거래일 연속 하락세를 이어갔다.

이에 대해 삼천당제약 측은 증권사가 공매도 세력과 결탁해 의도적으로 악성 정보를 퍼뜨렸다고 주장했다. 전인석 삼천당제약 대표는 “주가 흐름을 보며 참담한 심정”이라며 “유포된 허위 사실은 곧 거짓으로 밝혀질 것”이라고 밝혔다. 이어 “향후 글로벌 계약과 실적으로 회사 가치를 입증하겠다”고 덧붙였다.

반면 iM증권은 의혹을 전면 부인했다. 해당 발언은 삼천당제약 주가가 이미 하한가를 기록한 이후 나온 것으로, 주가에 직접적인 영향을 미쳤다고 보기 어렵다는 입장이다.

iM증권 관계자는 “해당 발언은 하한가 이후 상황에 대한 질의에 응답한 개인적 견해일 뿐 회사의 공식 보고서가 아니다”며 “소송과 관련해서는 향후 대응을 검토할 예정”이라고 밝혔다.

이번 사태는 상장사 주가가 기술력 검증보다는 시장 심리와 정보에 민감하게 반응하는 구조를 다시 드러냈다는 평가다. 동시에 상장사가 증권사 애널리스트의 의견에 대해 법적 대응에 나설 경우, 애널리스트의 독립적인 리서치 활동이 위축될 수 있다는 우려도 제기된다.

자본시장연구원의 김준석 선임연구위원은 “미공개 정보 규제 강화는 시장의 공정성과 신뢰성 확보에 중요하다”면서도 “정보량 감소로 이어지지 않도록 공시의 질을 높이고 기업과 애널리스트 간 공식 소통 채널을 강화할 필요가 있다”고 지적했다.

한편 한국거래소는 삼천당제약을 불성실공시법인으로 지정할 예정이라고 예고했다. 논란이 확산되는 가운데 삼천당제약은 오는 6일 기자회견을 통해 공식 입장을 밝힐 계획이다.

[CEO스코어데일리 / 박예슬 기자 / ruthy@ceoscore.co.kr]