[이슈] 삼성전자, ‘협상 결렬’에도 주가 굳건…시장, ‘메모리 호황’ 배팅

20일 삼성전자 노조 사후조정 결렬 발표…노조, 21일 총파업 돌입
삼성전자 주가, 장중 한 때 2% 이상 하락했다 이내 ‘반등’
노조의 요구가 과도하다는 시장 평가 역시 주가에 영향
메모리 슈퍼사이클 내년까지 이어질 전망…파업 타격보다 호실적 전망에 무게

삼성그룹 초기업노동조합 삼성전자지부 최승호 위원장이 총파업 예고시점을 하루 앞둔 20일 정부세종청사 중앙노동위원회에서 열린 3차 사후조정 회의를 마친 뒤 노사협상 결렬 과정을 설명한 뒤 총파업 강행 입장을 밝히며 인사하고 있다. <사진=연합뉴스>

삼성전자 노사 임금협상이 결국 결렬됐음에도 주가는 예상보다 견조한 흐름을 보이고 있다.

20일 한국거래소에 따르면 이날 오후 3시 기준 삼성전자 주가는 전 거래일 대비 0.73% 하락한 27만3000원에 거래되고 있다.

이날 중앙노동위원회(이하 중노위)는 삼성전자 노사 간 2차 사후조정이 결렬됐다고 밝혔다. 삼성전자 노사는 성과급 재원 배분 비율 등을 두고 이견을 보여오며 평행선을 달렸다.

협상 결렬 소식이 전해진 직후 삼성전자 주가는 26만3500원까지 떨어졌지만, 이내 반등해 27만원대를 회복한 뒤 오름세를 보이고 있다.

중노위에 따르면 이날 협상에서 제시된 조정안에 대해 노조 측은 수락했지만 삼성전자 측은 받아들이지 않았다. 이에 따라 노조는 오는 21일 총파업 돌입을 선언했다.

시장에서는 노조의 파업 돌입에 따른 경제적 타격이 수조원에 달할 것으로 내다봤다. 이에 주가가 큰 폭으로 하락할 수 있다는 우려도 나왔지만, 실제 하락폭은 예상보다 제한적인 모습이다.

▲ 20일 노사 협상 결렬 소식에 26만3500원까지 후퇴했던 삼성전자 주가가 오후 3시 현재 27만원을 넘어서며 회복세를 보이고 있다. / 사진=토스증권 앱 화면 갈무리

시장은 파업에 따른 경제적 타격보다는 메모리 시장 호황 사이클에 따른 호실적 가능성에 베팅한 것으로 풀이된다. 업계에서는 메모리 시장 호황 사이클이 내년 말까지 이어질 것으로 보고 있다. 미국 경제매체 CNBC에 따르면 월가에서는 인공지능(AI)의 예상보다 빠른 도입으로 메모리 반도체 슈퍼사이클이 2027년 이후까지 지속될 것으로 전망했다.

시장에서는 삼성전자의 ‘어닝 서프라이즈’가 적어도 상반기까지 이어질 것으로 내다보고 있다. 키움증권은 2분기 삼성전자의 영업이익이 10조원에 달해 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망했다. 박유악 키움증권 연구원은 “범용 메모리 가격 상승률이 시장 기대치를 웃돌고, 파운드리 및 시스템LSI(S.LSI) 부문도 영업흑자 전환할 것으로 본다”며 “2028년까지의 실적 전망치를 상향하고 목표주가도 기존 26만원에서 33만원으로 상향 조정했다”고 밝혔다.

미래에셋증권 역시 목표주가 40만원을 유지했다. 김영건 미래에셋증권 연구원은 “향후 3년간 높아진 메모리 가격 수준과 장기공급계약을 바탕으로 안정적인 자본정책과 높은 자본수익률이 기대된다”고 말했다.

노조의 요구가 과도하다는 시장의 평가 역시 주가에 영향을 미쳤을 것으로 보인다. 증권가에 따르면 올해 삼성전자 DS부문 연간 영업이익 전망치는 34조710억원으로 추정된다. 노조 요구안대로 영업이익의 15%를 성과급 재원으로 책정할 경우 약 5조1000억원 규모가 투입되는 셈이다.

여기서 부문 공통 재원 비율에 해당하는 3조6337억원을 DS부문 전 직원(7만8064명)에게 지급할 경우 메모리사업부와 파운드리·시스템LSI사업부 직원들은 1인당 약 4600만원 수준의 성과급을 받게 된다는 계산이 나온다.

흑자를 낸 메모리사업부와 지속적인 적자를 기록한 파운드리·시스템LSI사업부가 비슷한 수준의 성과급을 받는 방식은 형평성 논란이 있다는 지적도 나온다.

반면 삼성전자 측은 성과급 재원을 부문 60%, 사업부 40% 비율로 나누는 방안을 제시했다.

[CEO스코어데일리 / 박예슬 기자 / ruthy@ceoscore.co.kr]

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