한국금융연구원, 20일 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’ 개최
“금리 상승, 무조건 긍정적이지 않아…대형사는 M&A로 해외 진출 활용

한상용 한국금융연구원 연구위원이 10일 서울 중구 은행회관에서 열린 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’에서 주제발표를 하고 있다. <사진=백종훈 기자>

보험산업이 성숙·포화 단계에 들어선 가운데 내년에 생명보험사는 성장이 정체되고 손해보험사는 수익성이 소폭 개선될 것이라는 전망이 나왔다.

이 자리에서 내년 1월 시행되는 기본자본 신지급여력(K-ICS, 킥스)비율 50% 규제가 자본 여력이 취약한 중소형사의 부담을 키울 것이라는 분석이 제기됐다. 동시에 금리 상승이 보험사에 무조건적인 호재만은 아니며 대형사는 인수합병(M&A)을 통한 해외 진출을 적극 활용해야 한다는 제언도 나왔다.

한상용 한국금융연구원 연구위원은 10일 서울 중구 은행회관에서 열린 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’에서 ‘비은행 및 보험산업 동향과 전망’을 주제로 발표했다.

한 연구위원은 먼저 올해 업권별 성적표를 짚었다. 그는 “생보사의 성장성과 수익성은 다소 개선됐지만 건전성은 소폭 감소했다”며 “올해 상반기 생보사의 수입보험료는 전년 동기 대비 8.4%, 당기순이익은 17.7% 증가했다”고 말했다.

저축성보험은 예외였다. 그는 “2023년 새 보험회계 제도인 IFRS17 도입 이후 저축성보험은 팔면 팔수록 부채로 잡히는 관계로 성장성이 지속적으로 낮게 나타나고 있다”고 설명했다. 이어 “보험손익은 손실부담비용과 예실차 손실 증가로 감소했지만 투자손익 증가가 이를 웃돌아 전반적인 수익성은 개선됐다”고 덧붙였다.

한 연구위원에 따르면 손보사는 성장성·수익성·건전성이 모두 개선됐다. 원수보험료는 8.6%, 당기순이익은 9.6% 늘었고 올해 6월 말 킥스비율은 당기순이익 시현과 주가 상승으로 가용자본이 늘면서 1.2%포인트 올랐다.

다만 내년 전망은 엇갈렸다. 그는 생보사에 대해 “고령화에 따른 건강·질병·간병보험 수요와 연금시장 성장이 예상되지만 고물가·고금리 지속으로 신규 가입 수요가 위축되고 주력 종신보험 판매 중단에 따른 실적 공백으로 성장성은 정체될 것”이라고 내다봤다.

한 연구위원은 손보사에 대해서는 “성장세가 다소 정체되는 가운데 수익성은 소폭 개선될 것”이라며 “계리적 가정 현실화와 실손의료보험 제도 개선 효과로 예실차 손실이 완화하고 장기손보 중심의 견고한 보험계약마진(CSM) 규모가 유지되는 것은 긍정적”이라고 평가했다. 다만 “자동차보험의 저조한 실적이 지속되고 자연재해 확대에 따른 일반보험 손해율 상승은 부정적 요인”이라고 짚었다.

10일 서울 중구 은행회관에서 열린 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’에서 ‘비은행 및 보험산업’ 세션 참석자들이 패널토론을 하고 있다. <사진=백종훈 기자>

◇“기본자본만으로 킥스 50%…중소형사 자본 확충 부담 가중”

한 연구위원은 내년 보험사가 직면할 첫 번째 이슈로 건전성 규제 강화를 꼽았다. 그는 “그동안은 보완자본을 포함한 킥스비율을 맞추는 것이 건전성 규제의 핵심이었는데, 내년부터는 보완자본을 제외한 기본자본만으로 킥스비율 50%를 맞추게 됐다”며 “대형사에 비해 자본 여력이 취약한 일부 중소형사는 자본 확충 부담이 가중될 것”이라고 말했다.

금리 상승의 양면성도 강조했다. 그는 “IFRS17 이후 부채가 시가로 평가되기 때문에 금리가 오르면 부채가 줄고 자본이 증가하는 효과가 나타날 수 있다”면서도 “보험사나 업권별로 자산·부채 구조와 상품 포트폴리오가 달라 무조건 긍정적으로만 나타나지는 않을 것”이라고 말했다. 이어 “채권 가격 하락에 따른 평가손실, 후순위채 발행 시 조달비용 상승이 수익성과 건전성에 부정적 영향을 미치고 해약률이 늘면서 자금이 타 업권으로 이동하는 머니무브도 생길 수 있다”고 우려했다.

한 연구위원은 판매수수료 개편에 대해서는 “단기적으로는 신계약 감소와 같은 부정적 영향을 미칠 수 있지만 장기적으로는 긍정적 영향을 가져올 것”이라며 “다만 제도 연착륙을 위해 실효성 있는 보완 대책이 마련될 필요가 있다”고 했다.

해외 진출에 대해서는 “국내 보험산업이 성숙·포화되면서 대형사 중심으로 해외 진출이 확대되고 있지만 해외 소재 자산 규모나 해외 영업 당기순이익은 아직 미미하다”며 “일본 보험사들처럼 자본 여력이 있는 대형사는 M&A를 통한 소위 ‘인오가닉 그로스(inorganic growth)’ 방식을 보다 적극적으로 활용할 필요가 있다”고 제언했다.

한 연구위원은 “M&A나 지분투자에는 자금 조달이 필요한데 현재 보험사는 건전성이나 유동성 목적이 아니면 채권 발행이 제한돼 있다”며 “해외 진출 활성화를 위해 이러한 제한도 완화할 필요가 있다”고 말했다. 지난해 국내 보험사의 해외 자산은 23조3000억원으로 총자산의 1.9%, 해외 당기순이익은 2801억원으로 전체의 2.5% 수준이다.

마지막으로 “보험사들에 큰 문제가 있는 것은 아니지만 기업대출 연체율이 계속 오르고 있고, 특히 중소기업 연체율과 부실채권비율이 역대 최고 수준인 상태”라며 “금리 상승과 부동산 시장 불확실성에 대비해 부동산 PF 대출과 취약차주를 중심으로 위험 요인을 모니터링할 필요가 있다”며 말을 끝맺었다.

[CEO스코어데일리 / 백종훈 기자 / jhbaek@ceoscore.co.kr]